(SÃO PAULO) – As empresas de energia desesperadas para evitar uma potencial falta de financiamento estão ganhando uma segunda chance no mercado de bonds, o que lhes permite continuar perfurando enquanto procuram resistir à queda do preço do petróleo.
A Halcon Resources Corp., dirigida por um dos arquitetos do boom do xisto nos EUA, vendeu na terça-feira US$ 700 milhões em bonds que pagam yields junk e comprometeu ativos como garantia da dívida. A empresa de Houston se une às exploradoras Energy XXI Ltd. e Goodrich Petroleum Corp. como as principais emissoras de quase US$ 10 bilhões em ofertas de bonds com garantias de segundo grau nos EUA neste ano, um ritmo recorde para a emissão desses títulos, segundo dados compilados pela Bloomberg.
As empresas estão recebendo uma tábua de salvação no momento em que os bancos estão reduzindo as linhas de crédito atreladas ao valor das reservas de petróleo. Elas têm conseguido acumular mais dívidas porque suas obrigações existentes – a maioria das quais foi emitida no auge do boom do xisto – excluem as restrições a empréstimos exigidas normalmente pelos investidores em bonds junk. Agora, esses detentores de dívida estão sendo punidos porque os novos credores terão direitos mais fortes sobre os ativos.
“É algo assim como a última bala no revólver para muitas dessas companhias em situação mais precária”, disse John McClain, gerente de recursos que ajuda a supervisionar US$ 15 bilhões na Diamond Hill Investment Group, com sede em Columbus, Ohio, em entrevista por telefone. “Vimos cláusulas fracas no espaço geral da energia, portanto a capacidade de emitir garantias de segundo grau certamente existia. É algo negativo para os detentores sem garantias, já que dilui sua reivindicação”.
Ajustes
As petroleiras estão enfrentando ajustes em suas linhas de crédito neste mês, porque os bancos estão reavaliando a quantidade máxima de dinheiro que elas podem pedir emprestado, uma determinação com base no valor de suas reservas de petróleo. Normalmente, os empréstimos são reajustados em abril e outubro, o que implica que o aperto atualmente em andamento pode piorar.
Apesar de alguns exploradores de petróleo e gás terem sido completamente barrados dos mercados de capitais, a estabilização dos preços do petróleo está incentivando os investidores a emprestar dinheiro àqueles com as maiores possibilidades de sobrevivência.
A Halcon aumentou o tamanho da sua oferta de bonds com garantias de segundo grau em 40 por cento ontem depois de oferecer um yield de 8,625 por cento, mostram dados compilados pela Bloomberg. Ao mesmo tempo, os US$ 2,8 bilhões da empresa em bonds sem garantias caíram, perdendo US$ 86 milhões em valor de mercado.
Energy XXI
A Energy XXI vendeu US$ 1,45 bilhão em bonds em março para ajudar a pagar empréstimos em sua linha de crédito e evitar um potencial aperto pelos seus bancos. Esses bonds foram emitidos a uma das taxas mais acentuadas para um mutuário com rating junk no mercado dos EUA neste ano, com um yield de 12 por cento sobre as notas.
Os US$ 650 milhões em notas da empresa sem garantias a 6,875 por cento caíram 17 centavos de dólar, para 35,75 centavos por dólar, desde o anúncio da sua oferta com garantias de segundo grau, mostram dados do Trace, o sistema de informação de preços de bonds da Autoridade Reguladora da Conduta Financeira dos EUA.
Em março, a Goodrich Petroleum disse que concordou em vender US$ 100 milhões em notas com garantias de segundo grau para ajudar a reembolsar uma linha de crédito que estava sendo eliminada. A empresa deve US$ 12,47 pelo equivalente a cada barril de petróleo em suas reservas comprovadas, a segunda maior quantidade entre as empresas do índice Bloomberg Intelligence E&P para as quais existiam dados disponíveis no fim do ano.
“As notas com garantias de segundo grau podem fornecer a liquidez necessária para a sobrevivência de uma empresa”, disse McClain da Diamond Hill. “A maioria das coberturas desaparecerá perto do fim deste ano ou no começo do ano que vem. Será quando elas começarão a sentir as consequências negativas se não foram capazes de limpar o balanço”.
Por: InfoMoney : Bloomberg
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